Vie. Feb 3rd, 2023

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Un grupo de importantes financistas estaba sentado en Berlín hace siete meses, preguntándose cuánto dinero habían ganado durante una emergencia sanitaria mundial.

Así se reencontraron esta semana en la última parte del sector de capital privado Conferencia SuperReturnel fondo era radicalmente diferente.

Los enormes incentivos del gobierno y las medidas de crisis del banco central que les han permitido mantener a flote a las empresas, y usar deuda barata para hacer nuevos negocios y pagar dividendos, son cosa del pasado.

“Este es un momento para hacer un balance de nuestra industria”, dijo Philip Fries, codirector de capital privado europeo en KKR, que se embarcó en acuerdos agresivos durante el auge de la pandemia.

La Reserva Federal y el Banco de Inglaterra aumento de las tasas mientras los comerciantes se reunían. Los precios de las acciones de los grupos de adquisiciones cotizadas cayeron este año. Los inversores están luchando por reservar dinero para nuevos fondos de rescate después de inyectar dinero en la industria el año pasado.

El enorme flujo de negocios de alto valor durante el auge de los últimos dos años corre el riesgo de convertirse en lo que al menos cuatro de los principales comerciantes en particular llaman una «mala cosecha», un eufemismo para la elección basada en el vino en la industria de capital privado, lo que significa que los fondos de pensión y otros inversionistas ganarían menos dinero de lo que esperaban cuando recaudaron dinero para comprar fondos de grupos.

El capital privado negoció más de $ 800 mil millones el año pasado, según una estimación de Preqin.

Quienes pagaron altos múltiplos por empresas de rápido crecimiento durante este período «se despertarán con una resaca terrible», dijo Gabriel Cayo, copresidente del inversor de crecimiento General Atlantic.

“En noviembre, la pregunta más importante, Señor, era cuándo terminaría la música, y es algo saludable”, dijo.

La música en SuperReturn no había terminado. Los ejecutivos de capital privado que asistieron a la conferencia disfrutaron de un concierto íntimo de Duran Duran en una antigua fábrica de malta, seguido de una sesión de DJ de Mark Ronson con bebidas gratis.

Esa noche, Evercore Investment Bank organizó una cena y un cóctel en Ibiza en Soho House con un código de vestimenta «blanco de verano» y una actuación de Groove Armada.

La gerencia de Ares organizó un evento menor en el que el ex corredor David Coulthard, quien ganó 13 de sus 247 carreras de Fórmula Uno, habló de la victoria.

Cuatro factores clave en cuanto a la cantidad de dinero que gana la industria -el aumento de las ganancias de la empresa, el aumento de los índices y el tamaño y el precio de la deuda- son «fundamentalmente cuestionados», dijo el director ejecutivo de Ares, Mike Arukheti, en el escenario principal de la conferencia.

Aún así, era optimista. El crédito privado está en una posición más fuerte, dijo, y la caída en las calificaciones de las empresas privadas «no será tan severa como lo que vemos en los mercados públicos». Las valoraciones del mercado privado están determinadas por un proceso de conjeturas complejas basadas solo en parte en el valor de empresas registradas comparables.

«Para los que tienen liquidez y [can support the companies they own]será más una oportunidad que un riesgo”, dijo.

Otros también han hecho ruido positivo, quizás sobre todo porque la conferencia es en gran medida una oportunidad para recaudar dinero de los fondos de pensiones y otros inversores que reciben pases gratuitos para una conferencia que cuesta a los ejecutivos de capital privado más de £ 4,000 por participación.

«En los buenos tiempos, ¿cómo afirma tener una ventaja sobre los mercados públicos? Es difícil”, dijo Fries. “Ahora, si hacemos nuestro trabajo en tiempos de crisis. . . debemos ser capaces de vencer a los mercados.

Se mencionaron brevemente temas de desigualdad económica y la crisis del costo de vida en el mundo real. «Los maestros, los trabajadores, por supuesto, sufren con los precios de los alimentos y la energía que tenemos», dijo Jan Stolberg, fundador de Trill Impact.

«Ninguno de nosotros realmente sufre aquí, quiero decir, seamos realistas. «Todas nuestras empresas están bien, nos estamos endeudando», agregó.

Los comerciantes y los inversores de capital privado estaban molestos por cuánto tiempo podría durar la inminente caída. En reuniones privadas en el Hotel InterContinental, figuras importantes de la industria predijeron todo, desde un «shock» de 18 meses hasta una década difícil.

La industria ha crecido tanto desde la reciente recesión que su papel en la economía ha cambiado fundamentalmente. Se espera que el capital privado solo tenga más de $ 6 billones bajo administración para fines de este año, según el proveedor de datos Preqin, frente a $ 1,7 billones en 2010.

Su creciente papel le ha dado más control. Gestión de activos de Amundi El director de inversiones, Vincent Mortier, dijo este mes que partes de la industria se parecen al esquema Ponzi. Y en los Estados Unidos, tres organismos – la Comisión de Bolsa y Valores, la unidad antimonopolio del Departamento de Justicia y la Comisión Federal de Comercio – tener la industria en su campo de visión.

Esto llevó a uno de los presentes, sentado en una reunión privada, a murmurar sarcásticamente a su colega: «La SEC vendrá y verificará todo lo que diga».

Lo que permaneció en gran medida tácito, al menos en público, fue el entusiasmo que algunos grupos ricos de compra de participaciones y los inversionistas de deuda en problemas sintieron sobre la perspectiva de convertir cualquier crisis en su beneficio atacando a las empresas más afectadas.

«Estoy emocionado, espero con ansias este entorno», dijo un comerciante en privado. «Algunos de los mejores y más interesantes acuerdos se concluirán en la segunda mitad de este año».

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Por Overflod

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